夏至未至，限電先至！隨著夏季用電高峰的逐漸到來，云南、廣東、山東、內蒙等地區開始組織實施錯峰限電，水泥行業作為高能耗行業，開工率受到一定影響。筆者認為，現階段水泥行業旺季行情漸行漸遠，季節性拐點到來，限電政策導致供應端收緊能在一定程度上抹平需求端的下滑，預計接下來的幾個月，全國陸續會有多地區實施錯峰限電，水泥行業也將迎來錯峰停窯，淡季水泥價格會得到一定程度支撐。
云南、廣東限電，水泥企業受影響
目前南方限電區域主要是云南、廣東兩省，其余省份也有相關限電動作，此次限電是局部地區行為，影響范圍不大，這和2010年、2020年有所不同。2010年全國出現大范圍拉閘限電，對工業品價格影響較大，2020年限電主要在南方冬季，持續性較短，并未對水泥等工業品造成太大影響。云南地區由于降雨不足，電煤庫存缺乏，電力供應失衡，各州用電企業開始錯峰限電，水泥企業作為二級管控用電企業，開工受到影響，供應端的收緊使云南地區水泥價格出現上漲。廣東地區由于下游需求旺盛和電力供應不足也開始限電，和云南不同的是，目前來看廣東主要受影響企業多為金屬加工企業，水泥企業影響不大，5月中下旬以來廣東地區由于受自身需求下滑和周邊低價水泥影響，價格走低，錯峰限電對提振水泥價格顯得杯水車薪，若后續限電政策進一步收緊，廣東水泥價格有望獲得支撐。
供應端：供給吃緊+調配困難
筆者認為，電力供給吃緊+調配困難是本次錯峰限電的一個原因。2021年1-2月份煤價受疫情反復和春節假期影響價格出現一定回落，3-5月份價格出現一波流暢上漲行情，1-5月份動力煤價雖然呈現“V型”反轉，但整體仍系高位。盡管5月份國務院兩次點名大宗商品過快上漲，要求保供穩價，維護市場秩序，政策打壓下煤價出現回落，但難掩供應偏緊現實，電廠用煤緊張，近期動力煤09期貨合約出現大幅反彈，供需緊張格局的預期在強化；另外，我國電力資源與負荷中心分布不均勻，華東、華南是我國經濟發達區域，聚集大量工業企業，耗電巨大，而煤電資源、水電資源卻分布在北部和西部，智能電網建設、特高壓技術尚不完善和成熟，跨區域輸電難度大，成本較高。
需求端：工業復蘇強勁，用電增量明顯
供應側偏緊，需求端向好，共同導致了此次限電。以我國經濟較為發達的浙江省為例，截至2021年4月，浙江省全社會用電、工業用電、城鄉居民用電分別為1603億度、1104億度、223億度，同比分別增加29.3%、39.3%、-0.7%，工業用電量快速增長，除了受同期基數較低影響外，與水泥、鋼鐵、加工企業等工業較快的復蘇也有較大關系。
電力供應緊張問題在短期內仍將存在，炎熱夏季漸行漸近，預計越來越多省份會推出錯峰限電政策，限電持續性有待觀察，筆者總結認為短期內錯峰限電對水泥行業將會產生以下幾點影響，第一：三季度是南方水泥市場傳統淡季，限電能使水泥企業調整供應策略，對沖由于需求下滑帶來的價格下降影響，從而穩定企業經濟效益；第二：“錯峰限電+錯峰停窯”雙政策齊發力，迫使部分落后產能退出市場，通過控制供給側產量可有效化解水泥行業產能過剩問題，客觀上推動去產能政策的落實與推進；第三：通過錯峰限電政策，倒逼水泥企業進行技術結構調整，響應“節能減排”、“能耗雙控”、“碳中和”號召，加快技術改造和創新，增強企業競爭實力。